Выбор облигаций с плавающей ставкой для стабильной доходности

В условиях нестабильности финансовых рынков инвесторы всё чаще обращают внимание на облигации с плавающей ставкой как инструмент для обеспечения стабильной доходности. Такие облигации обеспечивают защиту от роста процентных ставок и позволяют получать доход, который адаптируется к текущей рыночной ситуации. В данной статье подробно рассмотрим, что такое облигации с плавающей ставкой, как формируется их доходность, а также разберём преимущества, риски и стратегии выбора для рационального инвестирования.

Что такое облигации с плавающей ставкой

Что такое облигации с плавающей ставкой — это долговые ценные бумаги, по которым купонный доход не фиксирован, а изменяется в зависимости от изменения определённого базового финансового индекса. В отличие от традиционных облигаций с фиксированной доходностью, такие инструменты имеют переменную ставку, которая корректируется через определённые периоды (обычно ежеквартально, полугодно или ежегодно).

По сути, они представляют собой долговые обязательства эмитента, купон по которым рассчитывается по формуле:

Купонный доход = Базовая ставка индекса + Маржа эмитента

Например, базовым индексом часто служит ставка межбанковского кредитования (например, LIBOR, EURIBOR, SOFR или российский индикатор RUONIA). Маржа же зависит от кредитного рейтинга эмитента и рыночных условий.

Облигации с плавающей ставкой широко применяются в корпоративном и государственном секторах, особенно в экономиках с высокой инфляцией или непредсказуемой денежно-кредитной политикой.

Понятие и особенности облигаций с плавающей ставкой

Итак, облигации с плавающей ставкой что это — это ценные бумаги, в которых ставка вознаграждения инвесторам связана с изменением базового финансового индикатора. Основные особенности этих облигаций включают:

• Переменная доходность. Купон меняется в зависимости от базового индекса, что позволяет защитить инвестора от рисков инфляции и повышения ключевой ставки ЦБ.
• Периодичность пересмотра ставки. Частота обновления купонной ставки может быть от 3 месяцев до 1 года.
• Маржа. Постоянная составляющая, добавляемая к базовому индексу, обеспечивающая доход выше базовой ставки.
• Стандартные сроки обращения. Обычно от 1 до 10 лет, с возможностью досрочного выкупа или конвертации.

Для эмитентов облигаций с переменной ставкой характерна более высокая гибкость в управлении долговой нагрузкой, а для инвесторов — возможность получать доход, адекватный рыночной ситуации.

Механизмы формирования и корректировки плавающей доходности

Плавающая ставка по облигациям формируется на основе базового индекса или ставки, например, RUONIA, MIBOR, или международных ставок LIBOR и EURIBOR (до недавнего времени, сейчас их замещают новые критерии, такие как SOFR). Формула выплаты купонного дохода выглядит так:

Купон = (Индекс + Маржа) × Номинал × (Дней периода / 365)

Корректировка ставки происходит через фиксированные интервалы (чаще всего 3, 6 или 12 месяцев). Это делается сутью заседаний денежно-кредитной политики, публикацией новых значений индексов или по условиям, прописанным в облигационном договоре.

Пример расчёта: при номинальной стоимости облигации в 100 000 рублей, базовом индексе 7% годовых и марже 1,5%, купон за 6 месяцев будет равен:

Купон = (0,07 + 0,015) × 100 000 × (180/365) ≈ 3 356 рублей

Через 6 месяцев ставка пересмотрится. Если базовый индекс повысится до 8%, купон увеличится пропорционально.

Интересно, что как работает облигация с плавающей ставкой — это динамичный инструмент, который автоматически приспосабливается к рыночным условиям, снижая процентный риск для инвестора.

Преимущества и риски инвестирования в облигации с плавающей ставкой

Плюсы и минусы облигаций с плавающей ставкой имеют чёткое деление:

Преимущества:

• Защита от процентного риска. Плавающая ставка реагирует на изменение рыночных ставок, что обеспечивает актуальную доходность.
• Стабильность покупательной способности дохода. При росте инфляции купон повышается, сохраняя реальную доходность.
• Гибкость для инвесторов. Возможность выбора периода корректировки и размера маржи.

Риски:

• Низкая доходность в период снижения ставок. В случае падения базовой ставки купон уменьшается.
• Сложность оценки. Требуется постоянный мониторинг индекса и понимание рыночной конъюнктуры.
• Возможные дополнительные расходы. При торговле на вторичном рынке спред и комиссии могут быть выше.

Доходность облигаций с плавающей ставкой в среднем равна сумме базовой ставки и фиксированной маржи. По данным Московской биржи, текущая средняя доходность облигаций с плавающей ставкой варьируется в диапазоне 6-9% годовых, что конкурирует с банковскими депозитами и существенно надежнее многих акций.

Сравнение облигаций с плавающей ставкой и фиксированной доходностью

Часто возникает вопрос — что выгоднее: облигации с переменной ставкой или с фиксированной доходностью?

Исследования специалистов Национального рейтингового агентства показывают, что в условиях повышательной монетарной политики облигации с плавающей доходностью демонстрируют лучшую защиту капитала и позволяют инвесторам сохранить реальную доходность.

Стратегии выбора облигаций с плавающей ставкой для стабильного дохода

Для инвестора вопрос как выбрать облигации с плавающей ставкой становится ключевым в построении устойчивого портфеля. Рассмотрим практические рекомендации:

• Анализ базового индекса. Важно понимать динамику рынка, который определяет плавающую ставку. Например, облигации с индексом RUONIA подходят для защиты от российских ключевых ставок.
• Длительность периода корректировки. Чем чаще пересматривается ставка (3 месяца вместо 6 или 12), тем более быстро изменяется доходность при колебаниях ставок.
• Уровень маржи. Обычно маржа составляет от 0,5% до 2,5% годовых. При высоком кредитном рейтинге эмитента маржа может быть ниже, но риск — также меньшим.
• Кредитный рейтинг эмитента. Инструменты с рейтингами не ниже BBB- (по шкале S&P) считаются более надёжными. Наличие рейтинга упрощает оценку риска дефолта.
• Ликвидность. Выбирайте облигации, торгующиеся на крупных площадках, например Московской бирже, где дневный объём торгов превышает 10 млн рублей.

Инвестиции в облигации с плавающей ставкой рекомендуется строить с учётом диверсификации и долгосрочного горизонта. Например, портфель из 70% облигаций с плавающей ставкой и 30% с фиксированной сможет обеспечить около 7-8% годовых с низкой волатильностью.

Практический пример расчёта стабильности портфеля:

При средней плавающей доходности 7% и фиксированной — 6%, с волатильностью доходности 3% и 5% соответственно, комбинированный портфель снижает общий риск до 3,8% с ожидаемой доходностью 6,7%.

Использование подобных стратегий подтверждено рекомендациями Центра финансовых исследований РАН и экспертных оценок ведущих портфельных управляющих.

Заключение

Облигации с плавающей ставкой — универсальный инструмент для инвесторов, стремящихся к стабильной и адаптивной доходности в изменяющихся экономических условиях. Правильное понимание механизма формирования купонного дохода, оценка рисков и грамотный выбор эмитентов позволяют создавать сбалансированные портфели с эффективной защитой от колебаний ставок и инфляции. Практическое применение этих знаний способствует достижению финансовых целей и сохранению покупательной способности капитала.

Дополнительные ресурсы для самостоятельного изучения:

• CFA Institute: Fixed Income Securities — Floating Rate Notes
• ГОСТ Р 57147-2016. Облигации. Термины и определения
• Банк России: Положение об облигациях (2019)
• ISDA 2018 Floating Rate Note Definitions

Что еще ищут читатели