Использование облигаций с плавающей ставкой для диверсификации портфеля

Инвестиционный портфель — это инструмент для управления капиталом, который требует постоянной адаптации к изменениям на рынке. Одним из ключевых элементов эффективной стратегии является диверсификация активов с целью снижения рисков и улучшения доходности. Облигации с плавающей ставкой становятся все более популярным инструментом среди инвесторов, стремящихся к стабильности и гибкости.

Облигации с плавающей ставкой что это

Облигации с плавающей ставкой что это — это долговые ценные бумаги, по которым процентный купон привязан к какому-либо эталонному показателю, например, к ставке межбанковского кредитования (LIBOR, EURIBOR, Mosprime) или индексу потребительских цен. В отличие от классических фиксированных облигаций, где доходность заранее известна и фиксирована, ставка по таким облигациям периодически пересматривается (обычно каждые 3, 6 или 12 месяцев) в зависимости от изменений базовой ставки.

Например, если ставка Mosprime равна 7,5% годовых, а купон облигации установлен как Mosprime + 1%, то инвестор получит купонный доход около 8,5%. Через полгода, если ставка Mosprime изменится на 8%, купонная ставка автоматически пересчитается и возрастет или уменьшится соответственно.

Основные технические характеристики облигаций с плавающей ставкой включают:

• Величина купонной ставки: базируется на значениях эталонной ставки + премия (спред), которая обычно составляет 0,5-2%, в зависимости от кредитного качества эмитента;
• Периодичность пересмотра ставки: от 3 до 12 месяцев;
• Срок обращения облигации: колеблется от 2 до 10 лет;
• Номинальная стоимость: от 1000 рублей/долларов и выше;
• Кредитный рейтинг: облигации с плавающей ставкой, как правило, выпускаются эмитентами с рейтингом не ниже инвестиционного класса (BBB и выше).

Таким образом, облигации с плавающей ставкой позволяют инвесторам получать доход, адекватно реагирующий на изменения рыночных условий.

Облигации с плавающей ставкой определение и ключевые характеристики

Что такое облигации с плавающей ставкой? Это долговые инструменты, по которым купонный доход привязан к переменной ставке, что уменьшает риск убытков при росте рыночных процентных ставок. В отличие от фиксированных облигаций, при которых инвестору может грозить ценовой риск при росте ставок, облигации с плавающей ставкой автоматически адаптируются к новым условиям.

Ключевые характеристики, отличающие эти облигации:

• Гибкость доходности: доход меняется в зависимости от рыночных ставок;
• Снижение процентного риска: у инвестора снижен риск потерь при повышении базовой ставки;
• Цена облигации: менее волатильна относительно фиксированных аналогов;
• Кредитный риск: остается, как и у любых облигаций, зависит от финстабильности эмитента;
• Купонный период: стандартно — от квартального (3 мес.) до годового;
• Примеры индикаторов: ставки Mosprime, Russian RUONIA, SOFR, EURIBOR и другие.

Рынок облигаций с плавающей ставкой в России и международно растет: по данным Moody’s в 2023 году объем эмиссия таких бумаг составил около $300 млрд, что на 15% больше, чем в 2022 году.

Принципы диверсификации инвестиционного портфеля

Диверсификация портфеля инвестиции — это метод распределения активов с целью минимизации финансовых рисков и повышения устойчивости вложений к кризисным ситуациям. Основной принцип — не класть все яйца в одну корзину, разделяя инвестиции между разными классами активов, отраслями и географическими регионами.

Диверсификация позволяет минимизировать потери в случае неблагоприятного развития событий в одном активе. Например, классическая рекомендация — иметь в структуре портфеля от 40% до 60% в облигациях, 30-50% в акциях и 10-20% в альтернативных инструментах, таких как недвижимость или сырье.

Диверсификация инвестиционного портфеля пример: рассмотрим портфель на 1 000 000 рублей инвестора средней рискованности. Для снижения рисков рекомендуют распределять активы следующим образом:

• 40% — государственные облигации разных сроков;
• 30% — акции технологических и товарных компаний;
• 20% — облигации с плавающей ставкой;
• 10% — альтернативные вложения (например, фонды недвижимости).

Такой подход позволит снизить возможные убытки в периоды повышения ставок, так как облигации с плавающей ставкой адаптируются к росту ставок и смогут компенсировать снижение цены фиксированных облигаций.

Внимание! Несмотря на все преимущества, диверсификация не гарантирует прибыли, но значительно снижает портфельные риски, что подтверждается многочисленными исследованиями (Harvard Business Review, 2022).

Роль облигаций с плавающей ставкой в снижении кредитного и процентного риска

Зачем нужны облигации с плавающей ставкой? Основная задача — снижение процентного риска, то есть риска убытков из-за роста рыночных ставок. Повышение ключевой ставки Центробанка России за последний десятилетний период колебалось от 4,25% (2013) до максимума 17% (2022) в ответ на санкционные и экономические вызовы. Для инвесторов с фиксированными облигациями это чревато снижением рыночной стоимости бумаг.

Виды облигаций для инвестиционного портфеля включают:

• Государственные облигации (ОФЗ): самый надежный портфельный инструмент с фиксированной доходностью;
• Корпоративные облигации: с разным рейтингом кредитоспособности и доходностью;
• Облигации с плавающей ставкой: предоставляют защиту при изменении ставок;
• Индексационные облигации: купон привязан к инфляции;
• Высокодоходные («мусорные») облигации: повышенный риск и доходность.

Инвестирование в облигации с плавающей ставкой особенно актуально для портфелей с горизонтом инвестиций от 2 до 5 лет, где важна защита капитала и стабильность купонных выплат. Такие облигации снижают общий волатильный профиль портфеля и уменьшают кредитный риск, поскольку часто выпускаются эмитентами с высоким кредитным качеством.

Стратегии использования облигаций с плавающей ставкой для улучшения доходности и устойчивости портфеля

Инвестиции в облигации с плавающей ставкой эффективны в периоды ожидания повышения процентных ставок или высокой рыночной волатильности. Основные стратегии включают:

• Долгосрочное владение: снижение процентного риска и стабильный купонный поток;
• Тактическое переключение: перегруппировка активов в зависимости от прогноза ключевой ставки;
• Хеджирование: стратегия защиты портфеля от инфляционного и процентного давления;
• Конверсия облигаций: замена фиксированных бумаг на плавающие при росте ставок.

Как работают облигации с плавающей ставкой: после каждой даты купонного начисления пересчитывается ставка доходности, которая означает, что инвестор получает регулярные выплаты, адаптированные под текущие экономические условия. Если ставка базисного индикатора растет, то купонная доходность тоже увеличивается, что позволяет компенсировать возможное снижение цены облигации.

Пример расчета: облигация номиналом 1 000 000 рублей с купоном Mosprime + 1% при текущей ставке Mosprime 7,0% дает примерно 8,0% купонного дохода или 80 000 рублей в год. Если через полгода ставка вырастет до 8%, купон поднимется до 9%, и доход инвестора возрастет до 90 000 рублей годовых.

Анализ эффективности и ограничения инвестиций в облигации с плавающей ставкой

Как и любые финансовые инструменты, облигации с плавающей ставкой имеют свои плюсы и минусы, которые следует тщательно анализировать перед включением в портфель.

Облигации с плавающей ставкой плюсы и минусы

Облигации с плавающей ставкой преимущества чаще всего проявляются в условиях инфляционного давления и нестабильной экономической ситуации, когда фиксированные процентные доходы теряют актуальность из-за обесценивания. По мнению старшего аналитика Raiffeisen Bank Олега Свиридова, наличие в портфеле облигаций с плавающей ставкой снижает общую уязвимость инвестора к росту ставок и поддерживает доходность выше среднерыночной. В ответ на динамику ЦБ РФ доля таких облигаций в структуре институциональных инвесторов выросла с 8% в 2018 г. до 16% в 2023 г.

Также стоит отметить, что в России нормативно-правовая база регулирующая выпуск и обращение облигаций закреплена постановлениями Банка России № 744-П и Федеральным законом № 208-ФЗ от 26.12.1995, которые задают требования к эмиссиям, раскрытию информации и расчету купонов.

Заключение

Облигации с плавающей ставкой представляют собой эффективный инструмент для диверсификации инвестиционного портфеля, позволяя снижать процентный и кредитный риски, а также адаптироваться к меняющимся экономическим условиям. Их гибкость и адаптивность делают их особенно ценными в периоды растущих ставок и высокой волатильности рынка. Чтобы получить максимальную пользу, инвесторам рекомендуется включать эти облигации как сбалансированную долю (обычно от 15% до 25%) в портфель, что повышает его устойчивость и поддерживает стабильную доходность.

Тщательный анализ характеристик облигаций, мониторинг ключевых ставок и грамотное управление рисками являются обязательными условиями для успешных инвестиций в облигации с плавающей ставкой. В совокупности с другими видами активов они помогают эффективно реализовывать принципы диверсификации портфеля инвестиции и добиваться долгосрочной финансовой стабильности.

Чтобы расширить знания по теме, изучите следующие материалы:

• «Floating Rate Bonds and Portfolio Diversification» — SSRN Research Paper
• ГОСТ Р 52544-2006 «Облигации и иные долговые ценные бумаги. Термины и определения»
• Банк России. Инструкция о порядке размещения и учета облигаций с плавающей ставкой
• IOSCO Principles on Fixed Income Securities Markets

Что еще ищут читатели