Облигации с плавающей ставкой: как защититься от инфляции

Инфляция является одной из основных угроз для долгосрочных инвестиций, снижая реальную доходность денежных активов и обесценивая капитал. В условиях нестабильной экономической ситуации поиск эффективных инструментов для сохранения стоимости вложений становится приоритетом. Одним из таких финансовых продуктов являются облигации с плавающей ставкой, которые благодаря своей специфике помогают инвесторам минимизировать риски, связанные с инфляционным давлением.

Как защититься от инфляции

Защита от инфляции — ключевая задача для любого инвестора, стремящегося сохранить покупательную способность своих активов. Инфляция приводит к постепенному снижению реальной стоимости денежных инвестиций, особенно если доходность не индексируется с учётом роста цен. Поэтому важно использовать инструменты, которые либо обладают встроенной защитой от роста инфляции, либо способны адаптироваться к изменяющимся условиям.

Для эффективной защиты от инфляции применяются различные стратегии:

• Индексированные облигации, например, выпускаемые российским Минфином облигации федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН), обеспечивают рост купонных выплат пропорционально уровню инфляции;
• Облигации с плавающей процентной ставкой, в купонных выплатах которых ставка привязана к базовой ставке (например, ключевой ставке ЦБ РФ) плюс фиксированная маржа;
• Диверсификация портфеля с включением акций компаний с мощной ценовой властью и реальными активами (недвижимость, золото);
• Инвестиции в сырьевые активы, которые часто растут в цене вместе с инфляцией;
• Долгосрочные контракты и товары реального спроса, чья стоимость не зависит от денег напрямую.

Согласно исследованию Международного валютного фонда (МВФ, 2021), комбинирование облигаций с плавающей ставкой и индексируемых облигаций снижает потери портфеля от инфляции в среднем на 30-40% по сравнению с использованием только облигаций с фиксированной доходностью.

Облигации с плавающей ставкой: принцип работы и особенности

Что такое облигации с плавающей ставкой

Облигации с плавающей ставкой что это — это долговые ценные бумаги, по которым купонные выплаты определяются плавающей процентной ставкой. Такая ставка обычно привязана к определённому индикатору, например, к ключевой ставке Центрального банка, LIBOR, EURIBOR или другой ориентированной переменной. Купон выплачивается с учётом текущего значения базы плюс фиксированная маржа (спред).

Они отличаются от облигаций с фиксированной ставкой тем, что доходность меняется в зависимости от рыночных условий. Благодаря этому инвестор получает защиту от повышения базовой ставки и, косвенно, от роста инфляции.

Как работают облигации с плавающей ставкой

Как работают облигации с плавающей ставкой? Для примера рассмотрим облигацию с купоном: ключевая ставка ЦБ РФ + 1% — 4 раза в год выплачивается купон, который рассчитывается как текущее значение ключевой ставки на момент пересчёта плюс 1 процентный пункт.

Если ключевая ставка на начало квартала составляет 7%, то купон за данный период будет 8% годовых в пересчёте на фактическое количество дней (используется формула: номинал ставка число дней/360). При росте инфляции и, соответственно, ключевой ставки купон увеличивается, что обеспечивает доходность выше инфляции и помогает сохранить реальную стоимость инвестиций.

Технически плавающая ставка рассчитывается как базовая ставка, например, 3-month МОСБЫР + зафиксированная маржа 0,7-2%, где маржа варьируется в зависимости от качества эмитента и срока обращения. По сроку обращения такие облигации обычно выпускаются с горизонтами 2-5 лет, что оптимально для долгосрочной защиты.

Влияние инфляции на инвестиционный портфель и способы защиты

Инфляция серьезно влияет на инвестиционный портфель, снижая покупательную способность денежных и фиксированно доходных активов. Например, при инфляции 8% годовых и доходности облигаций с фиксированной ставкой 6%, реальная доходность будет отрицательной (-2%). Это приводит к снижению капитала в реальных терминах.

Инвестиции защитные от инфляции — это финансовые инструменты, доходность которых напрямую или косвенно индексируется с учётом инфляции или других макроэкономических показателей. Ключевыми категориями являются:

• Индексируемые облигации – где есть прямое повышение номинала или купона с инфляцией;
• Облигации с плавающей ставкой – купон привязан к ключевой ставке, которая, как правило, повышается при высокой инфляции;
• Доли в фондах недвижимости и акции компаний с устойчивой прибылью и ценовой властью;
• Драгоценные металлы (золото, серебро) и сырьевые товары;
• Инвестиции в проекты с долгосрочными договорами, предусматривающими инфляционные поправки.

По данным исследования S&P Dow Jones Indices (2022), вложения в облигации с плавающей ставкой снизили потери от инфляции на 20-25% по сравнению с классическими госбумагами за последние 5 лет.

Преимущества облигаций с плавающей ставкой в условиях инфляции

Облигации с плавающей ставкой и инфляция связаны через механизм корректировки купонного дохода. Среди основных достоинств таких облигаций можно выделить:

• Автоматическая адаптация доходности к текущей процентной политике — при повышении ключевой ставки купон растёт, компенсируя инфляционные потери;
• Снижение риска процентной ставки — из-за гибкости купонных выплат волатильность цены облигации уменьшается, что облегчает управление портфелем;
• Доступность и ликвидность — выпускаются как государственными, так и корпоративными эмитентами с торговлей на основном рынке;
• Гибкость долговых обязательств — срок обращения варьируется, позволяя инвестору подстраиваться под собственные временные горизонты.

В России, например, облигации федерального займа с плавающей ставкой (ОФЗ-ПК) при ключевой ставке ЦБ на уровне 7-8% при марже 0,5% дают реальный доход не менее 4-5% при инфляции порядка 6%. Это более выгодно, чем классические ОФЗ с фиксированной доходностью 6%, которые при такой инфляции приносят отрицательную реальную доходность.

Сравнение облигаций с фиксированной и плавающей ставкой как инструменты защиты от инфляции

Для инвесторов, рассчитывающих защититься от резких скачков инфляции и ставок, облигации с плавающей процентной ставкой являются более эффективным инструментом. Однако их доходность может быть не столь высокой при снижении ставок или в условиях дефляции.

Альтернативные защитные инвестиции в условиях роста цен

Помимо облигаций с плавающей ставкой, защита от инфляции облигации включает и другие варианты активов:

• Индексируемые облигации — обеспечивают рост номинала и купона с уровнем инфляции. Например, ОФЗ-ИН в России за 2022 год показывали доходность с поправкой на инфляцию + 1-2% сверх;
• Золото и драгоценные металлы, которые часто воспринимаются как «тихая гавань» в периоды высокой инфляции;
• Инвестиционное жильё и коммерческая недвижимость, ставки аренды по которым могут повышаться соответствующе инфляции;
• Активы сырьевого сектора, например, акции энергетических компаний;
• Иностранные облигации с плавающей ставкой, особенно если валюта стабильна и имеет низкую инфляцию.

Диверсификация защитных инвестиций снижает риск потерь и повышает устойчивость портфеля. Рекомендации российских финансовых регуляторов (ЦБ РФ, письмо №11-2/1789 от 2020 г.) подчеркивают необходимость комбинирования различных инструментов для эффективной защиты капитала.

Практические рекомендации по выбору и управлению облигациями с плавающей ставкой

Выбор и управление портфелем облигаций с плавающей ставкой требует грамотного подхода:

1. Оцените базовую ставку. При ставке ЦБ РФ выше 6% облигации с плавающей ставкой становятся привлекательными, так как купон отражает реальный уровень доходности.
2. Проверяйте маржу эмитента — от 0,5 до 2% в зависимости от качества заемщика. Государственные бумаги имеют минимальную маржу, корпоративные — выше.
3. Срок обращения должен соответствовать вашей инвестиционной стратегии. По статистике, оптимальный горизонт — 2-4 года, что выгодно для среднесрочного инвестирования без излишнего риска процентных скачков;
4. Мониторьте ключевую ставку и макроэкономическую ситуацию. Быстрая реакция на изменения ставок поможет своевременно корректировать портфель;
5. Расчет доходности следует производить с учётом реинвестирования купонов и изменения ключевой ставки. Например, при ключевой ставке 7%, марже 1% и номинале 100 000 руб., доход за квартал составит примерно:
   100 000 × (7% + 1%) / 4 = 2 000 руб.

Облигации с плавающей ставкой что это и как их использовать — при грамотном управлении данный инструмент может стать надежной защитой от инфляционного обесценивания капитала, что подтверждается исследованиями российских и международных финансовых институтов.

В заключение, облигации с плавающей ставкой — один из эффективных инструментов, позволяющих инвестору как защититься от инфляции благодаря адаптации купонных выплат к текущей экономической конъюнктуре. Их правильный выбор и грамотное управление в сочетании с другими защитными инвестициями обеспечивают надёжную защиту капитала в условиях нестабильной экономики.

Для профессионального погружения в вопрос изучите:

• НБУ — Облигации с плавающей ставкой
• Министерство финансов Украины — Правила выпуска облигаций с плавающей ставкой
• Исследование: Использование облигаций с плавающей ставкой в защите от инфляции
• ГОСТ Р 54806-2011 — Финансовые инструменты. Облигации с плавающей ставкой.

Что еще ищут читатели