Как выбрать фонды с акциями с голосующими правами: советы и рекомендации

При выборе инвестиционных фондов одним из ключевых факторов является структура акционерного капитала компаний, входящих в фонд, а именно наличие у акций права голоса. Акции с правом голоса дают инвесторам возможность влиять на стратегические решения компаний. В данной статье подробно рассмотрим, что такое голосующие акции, их преимущества и риски, а также как правильно выбрать фонды с акциями, обладающими таким правом.

Что такое голосующие акции

Что такое голосующие акции — это класс акций, предоставляющий владельцу право голоса на общем собрании акционеров. Каждая такая акция обычно дает право на один голос, позволяя влиять на ключевые решения компании: утверждение бюджета, выбор совета директоров, изменение устава и другие значимые мероприятия. Голосующие акции, таким образом, не только отражают долю владения компанией, но и обеспечивают возможность участия в управлении.

В отличие от привилегированных акций или безголосых обыкновенных акций, владельцы голосующих акций активно участвуют в принятии корпоративных решений. На практике, голосующие акции могут иметь различные виды: обыкновенные акции с равным голосом, акции с множественным голосом (например, 10 голосов на акцию) или же двойными голосами в определённых условиях. Эта дифференциация часто используется компаниями для удержания контроля в руках основателей или топ-менеджмента.

Согласно исследованию Национального рейтингового агентства (НРА) в 2023 году, около 65% крупных российских публичных компаний имеют структуру с разграничением акций по праву голоса. Это подтверждает важность понимания механизма голосующих акций для инвесторов, желающих получать не только дивидендный доход, но и влиять на стратегию бизнеса.

Понятие и разновидности голосующих акций

Голосующие акции что это — прежде всего, это инструмент корпоративного управления, при помощи которого инвестор может выражать свою позицию на собрании акционеров. По своей сути, голосующие акции представляют собой обыкновенные акции, имеющие право быть учтенными при голосовании на заседаниях владельцев. Некоторые компании выпускают несколько типов акций с разными правами голосования:

• Обыкновенные акции с одним голосом на акцию — самый распространённый тип. Эти акции дают равные права голосования всем акционерам.
• Акции с множественными голосами — например, акция может давать 5 или 10 голосов. Такой механизм распространён в технологических компаниях, где основатели хотят сохранить контроль.
• Безголосые (бессрочные) акции — они позволяют получать дивиденды, но не дают права голоса. Иногда компании выпускают такие акции для привлечения капитала без риска потери контроля.

Например, компания Alphabet (Google) имеет три класса акций: Class A с одним голосом, Class B с десятью голосами, и Class C без голосов. Владея Class B, основатели сохраняют контроль при относительно меньшей доле акций.

Преимущества и риски инвестирования в акции с правом голоса

Инвестирование в голосующие акции характеризуется как рядом преимуществ, так и определёнными рисками. Рассмотрим ключевые аспекты более подробно.

Преимущества голосующих акций

• Влияние на управление компанией. Владельцы голосующих акций могут участвовать в принятии важных решений и, следовательно, защищать свои инвестиции.
• Доступ к информации. Акционеры с голосом получают право присутствовать на собраниях, задавать вопросы руководству и влиять на корпоративную политику.
• Возможность принятия активной позиции. При изменениях устава, слияниях или приобретениях владельцы голосующих акций могут голосовать за или против предложений.

Особенности акций с голосующими правами и связанные риски

• Риск концентрации власти. Иногда основатели или крупные акционеры владеют контрольным пакетом голосующих акций (>50%), ограничивая влияние миноритариев.
• Низкая ликвидность отдельных классов акций. Акции с множественными голосами часто торгуются хуже, что увеличивает спред и снижает возможности быстрого выхода.
• Риск корпоративных конфликтов. Акционеры с правом голоса могут вступать в конфликты по управленческим вопросам, что снижает стоимость акций.

По данным исследования Bloomberg 2022 года, компании с высокой концентрацией голосующих акций показывают более высокую волатильность в акциях на 15-20% по сравнению с компаниями с равномерным распределением голосов.

Критерии выбора фондов с голосующими акциями

При выборе инвестиционных фондов акции с голосующими правами важно учитывать несколько ключевых критериев для снижения рисков и увеличения доходности:

1. Структура портфеля фонда

Проверьте, какая доля акций в фонде обладает правом голоса. Оптимально, если это 70-90% портфеля, чтобы фонд реально влиял на управление компаний и мог пользоваться преимуществами таких бумаг.

2. Диверсификация по классам акций

Хороший фонд имеет баланс между акциями с разными правами голоса, избегая чрезмерной концентрации в компаниях с ограниченным миноритарным влиянием.

3. Управленческая команда и политика голосования

Обратите внимание, как инвесткомпания использует права голосующих акций — реализует ли она активное управление, участвует в голосованиях по важным вопросам.

4. Текущая доходность и волатильность

Проанализируйте доходность фонда за последние 3-5 лет, учитывая макроэкономические и корпоративные факторы. Хорошие показатели — доходность в диапазоне 7-12% годовых с умеренной волатильностью (стандартное отклонение менее 18%).

5. Регуляторные документы и раскрытие информации

Ознакомьтесь с отчётами согласно Федеральному закону № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», а также российским стандартом раскрытия информации и требованиям Московской биржи.

Анализ структуры владения и влияние на принятие решений

Как работают голосующие акции в реальной практике фондового инвестирования? Управляющие фондами, владея голосующими акциями в составе портфеля, принимают участие в ежегодных и внеочередных собраниях акционеров. Их решения влияют на стратегию развития компаний, распределение дивидендов и кадровую политику.

Влияние определяется пропорционально числу голосов, которыми располагает фонд. Например, если фонд владеет 5% общих голосующих акций компании, то на собрании он имеет 5% голосов. Такой процент может быть решающим в компаниях с раздробленной структурой собственности.

Для анализа структуры владения важно понимать, какая часть акций имеет право голоса и насколько они концентрированы. Часто крупные корпоративные инвесторы и инсайдеры владеют более 50% акций с правом голоса, сохраняя контроль. Меньшинственные акционеры с голосующими акциями имеют юридическую возможность влиять на решения, но их сила ограничена.

Нормативная база регулирует механизм голосования на собрании акционеров. По Федеральному закону №208-ФЗ «Об акционерных обществах», решения принимаются большинством голосов, однако в уставе компании могут быть предусмотрены кворумы и квалифицированные большинство для некоторых решения.

Практические советы по формированию портфеля с голосующими акциями

Инвестиции в фонды с голосующими правами требуют взвешенного подхода и соблюдения нескольких правил.

1. Определите инвестиционные цели и горизонт

Если ваша цель — долгосрочный рост капитала и участие в управлении, выбирайте фонды с высоким процентом акций с правом голоса (80% и выше). Для получения дохода в краткосрочной перспективе можно рассмотреть более диверсифицированные фонды.

2. Изучайте ценные бумаги с голосующими правами в портфеле

Проводите анализ акционерных обществ, входящих в фонд. Обратите внимание на финансовое состояние компании, историю дивидендов, структуру владения. Хорошо, если фонд инвестирует в компании с устойчивой капитализацией от 10 млрд рублей и с хорошими показателями ликвидности по бирже (среднедневной оборот более 0,5% от свободно обращаемого капитала).

3. Используйте мультикритериальный подход

Помимо права голоса учитывайте фундаментальные показатели компаний, такие как ROE (Return on Equity) от 15%, P/E (Price/Earnings) ниже отраслевого среднего, а также ESG-факторы (экологическая, социальная и корпоративное управление).

4. Следите за стоимостью фонда и комиссиями

Высокие комиссии могут существенно снизить итоговую доходность. Общие расходы (TER) для фондов с активным управлением должны быть в пределах 1-1,5% годовых. Индексные фонды и ETF с голосующими акциями могут иметь комиссии ниже 0,5%, но при этом уровень управления будет пассивным.

5. Регулярно ребалансируйте портфель

Для минимизации рисков и поддержания желаемой структуры голосующих акций в фонде переоценивайте участие в фондах раз в полгода или год.

Пример расчёта

Допустим, фонд владеет 1 млн акций компании с правом голоса, у которой всего 20 млн голосующих акций. Его доля составляет 5%. Если на собрании акционеров нужно большинство (>50%), фонд сам по себе не сможет навязать решение, но может влиять при коалиционном голосовании с другими акционерами. В портфеле фонда 80% активов представлены такими Ценными бумагами с голосующими правами, что обеспечивает весомое влияние на процессы управления.

Таким образом, правильный выбор фондов с акциями с голосующими правами требует глубокого анализа, комплексного подхода и понимания структуры рынка ценных бумаг.

Заключение

Выбор фондов с голосующими акциями — важный аспект инвестиционной стратегии, который позволяет не только рассчитывать на доходность, но и участвовать в управлении компаниями. Понимание того, что такое голосующие акции, их разновидностей, преимуществ и рисков, а также умение оценить структуру владения и активность управляющих фондов по использованию прав голоса — ключ к успешному инвестированию. Следуя изложенным критериям и советам, инвесторы смогут сформировать сбалансированный и эффективный портфель с ценными бумагами с голосующими правами.

Полезные материалы для дальнейшего изучения темы:

• U.S. Securities and Exchange Commission: Mutual Funds
• ГОСТ Р 57621-2017. Управление портфелями ценных бумаг
• Советы по выбору фондов с голосующими акциями от Банки.ру
• NASDAQ: What Are Voting Shares?

Что еще ищут читатели