Как оценить доходность и риски акций с фиксированным доходом

Инвестирование в акции с фиксированным доходом становится все более популярным среди российских и зарубежных инвесторов, стремящихся получить стабильный доход с ограниченными рисками. При этом понятие доходности и методов оценки рисков приобретает особое значение для грамотного управления портфелем. В данной статье подробно рассмотрим, как оценить доходность и риски акций с фиксированным доходом, используя современные финансовые инструменты и аналитические подходы.

Как оценить доходность акций

Как оценить доходность акций — один из ключевых вопросов при принятии инвестиционных решений. Доходность акции выражается в процентном отношении общей прибыли, полученной инвестором, к первоначальным затратам на покупку ценной бумаги. Эта прибыль может состоять из дивидендов и изменения рыночной цены акции.

Для расчёта доходности акций чаще всего используют следующие методы:

• Дивидендная доходность — отношение дивидендов за год к текущей рыночной цене акции. Например, если акция стоит 1000 рублей, а дивиденды за год составляют 50 рублей, дивидендная доходность будет 5%.
• Общая доходность акции — включает дивиденды и прирост (или убыток) от изменения цены акции. Рассчитывается по формуле: (Цена продажи – Цена покупки + Дивиденды) / Цена покупки × 100%.
• Среднегодовая доходность — учитывает доходность за несколько лет, показывая усредненный доход в год. Рассчитывается с помощью формулы сложного процента: ((Конечная стоимость / Начальная стоимость)^(1 / Кол-во лет) – 1) × 100%.

Пример. Инвестор купил акцию за 1000 рублей, через 3 года продал за 1300 рублей, за каждый год получал дивиденды 40 рублей. Общая прибыль за 3 года: (1300 – 1000) + (40 × 3) = 300 + 120 = 420 рублей.

Среднегодовая доходность: ((1300 + 120) / 1000)^(1/3) – 1 = (1420 / 1000)^(1/3) – 1 ≈ (1,42)^(0,333) – 1 ≈ 1,124 – 1 = 12,4% годовых.

Важно учитывать, что высокая доходность акций может сопровождаться повышенными рисками, поэтому важно анализировать и другие параметры.

Понятие и особенности акций с фиксированным доходом

Фиксированный доход что это — это периодически выплачиваемый инвестору стабильный денежный поток, зачастую в виде дивидендных выплат, процентных выплат или купонов. В отличие от обычных обыкновенных акций, акции с фиксированным доходом (также известные как привилегированные акции) предоставляют держателям право на фиксированные дивиденды, которые обычно выше среднерыночных дивидендов по обыкновенным акциям.

Что такое фиксированный доход в контексте акций? Это заранее определённый размер дохода, который компания обязуется выплачивать инвестору независимо от результатов финансовой деятельности предприятия, если только не наступила форс-мажорная ситуация. В России такие акции регулируются Федеральным законом Об акционерных обществах №208-ФЗ и имеют особенности, закреплённые в уставе компании.

Основные характеристики акций с фиксированным доходом:

• Преимущественное право на получение дивидендов, преимущественно фиксированного размера (например, 8-10% годовых от номинала акции).
• Ограниченные права голоса или их отсутствие — часто такие акции не дают право на управление компанией.
• В случае ликвидации компании владельцы таких акций получают возмещение раньше обыкновенных акционеров, но после держателей облигаций.

Методы оценки доходности акций и облигаций

При анализе инвестиций важна оценка доходности облигаций и акций. Облигации приносят стабильный купонный доход, а акции могут иметь как дивиденды, так и прирост капитализации.

Основные методы оценки доходности:

1. Доходность к погашению (Yield to Maturity, YTM) – используется для облигаций и показывает внутреннюю норму доходности при удержании облигации до срока погашения. Например, облигация с номиналом 1000 рублей, купоном 7% и сроком погашения 5 лет может иметь YTM 7,5% при рыночной цене 980 рублей.
2. Дивидендная доходность для акций, как описано выше.
3. Доходность с учетом прироста капитала — учитывает изменение цены и наличие дивидендов.

Для акций с фиксированным доходом часто используют показатель доходности дивидендов к текущей цене (Dividend Yield) и доходности к погашению для префов, эмитируемых с датой погашения или обратного выкупа.

Для сравнения доходности облигаций и акций применяются также модели дисконтирования денежных потоков и мультипликаторы, такие как коэффициент цена/прибыль (P/E).

Виды рисков при инвестировании в акции с фиксированным доходом

Инвестирование связано с многочисленными рисками, в том числе и рисками инвестирования в акции с фиксированным доходом. Основные из них:

• Кредитный риск — возможность дефолта эмитента, когда дивиденды могут быть задержаны или отменены.
• Процентный риск — изменение рыночных процентных ставок влияет на стоимость акций с фиксированными дивидендами. При росте ставок цена таких акций может падать.
• Риск ликвидности — сложность продажи акций по справедливой цене на вторичном рынке.
• Инфляционный риск — фиксированный дивиденд может терять покупательную способность при высокой инфляции.
• Рыночный риск — общее падение рынка, влияющее на цену любой акции.

В соответствии с ГОСТ Р 57175-2016 по управлению инвестиционными рисками, оценка рисков должна включать вероятности наступления каждого события и потенциальные потери.

Инструменты и показатели для анализа доходности и рисков

Для тщательной оценки доходности инвестиций в акции и связанных с ними рисков применяют следующие инструменты и финансовые показатели:

• Коэффициент доходности (Return on Investment, ROI) — общая прибыль делённая на вложенные средства.
• Стандартное отклонение доходности — мера волатильности, отражающая степень колебаний дохода.
• Коэффициент корреляции с индексом рынка — помогает определить диверсификационный эффект.
• Бета-коэффициент — показывает чувствительность акции к колебаниям рыночного индекса.
• Модель оценки капитальных активов (CAPM) — для расчёта ожидаемой доходности с учётом риска.
• Discounted Cash Flow (DCF) — метод дисконтирования будущих денежных потоков (в том числе и дивидендов).

Что влияет на доходность акций: экономическая ситуация, отраслевые тренды, дивидендная политика компании и её финансовая стабильность. Например, в период рецессии доходность акций с фиксированными дивидендами обычно стабильней, чем у обыкновенных акций, однако всё равно подвержена давлению рынка.

Сравнение доходности акций с фиксированным доходом и традиционных облигаций

Доходность акций что это и как она отличается от доходности облигаций? Доходность акций с фиксированным доходом обычно выше, чем у облигаций, но ниже, чем у обыкновенных акций. Это связано с тем, что они сочетают характеристики долга (фиксированные дивиденды) и капитала (участие в капитале предприятия).

Фиксированный доход что это в облигациях — это купонный доход с конкретным номиналом и сроком погашения, в отличие от дивидендов по акциям, которые могут корректироваться. Например, облигации федерального займа (ОФЗ) дают доходность 7-8% годовых с полной выплатой номинала через 3-10 лет, тогда как префы российских компаний могут давать 8-12% годовых с менее определённым сроком обращения.

По уровню риска облигации считаются менее рискованными инструментами, так как имеют приоритет при выплатах. Акции с фиксированным доходом находятся между обычными акциями и облигациями по уровню доходности и риска.

Практические рекомендации по инвестированию и управлению рисками

Для инвестора важно не только понимать, как рассчитать доходность акций, но и своевременно управлять рисками. Практические рекомендации:

1. Используйте комбинированный подход: комбинируйте дивидендную доходность и прирост капитала, чтобы получить более полное представление о доходности.
2. Применяйте методы оценки риска, такие как VaR (Value at Risk) и стресс-тестирование портфеля, чтобы понять потенциальные потери при неблагоприятных сценариях.
3. Диверсифицируйте инвестиции — держите в портфеле смеси акций с фиксированным доходом, обыкновенных акций и облигаций.
4. Оценивайте финансовые показатели эмитента: коэффициенты покрытия долгов, уровень прибыли, дивидендная политика.
5. Следите за макроэкономическими изменениями и процентными ставками, так как они могут напрямую влиять на стоимость акций и облигаций.

Пример расчёта доходности можно вести так: инвестор покупает акцию с фиксированным дивидендом 9% от номинала 1000 рублей по цене 1100 рублей. Дивидендная доходность будет (90 / 1100) × 100% = 8,18%. Если акция через год подорожала до 1200 рублей, общая доходность будет ((1200 – 1100) + 90) / 1100 × 100% = 17,27%.

Для более глубокого анализа рекомендуется использовать современные программные решения, например, Bloomberg Terminal, МТС Брокер, QUIK, а также обращаться к методикам, описанным в ГОСТ Р 57175-2016.

В итоге, понимание как оценить доходность акций, сопряженной с фиксированным доходом, а также механизмов управления рисками — ключ к успешному инвестированию и формированию сбалансированного инвестиционного портфеля.

Для профессионального погружения в вопрос изучите:

• Investopedia: Fixed Income Basics
• Банк.ру: Оценка рисков облигаций
• ГОСТ Р 54144-2010. Инвестиционные риски и методы их оценки
• Банк России: Методические рекомендации по оценке рисков долговых ценных бумаг

Что еще ищут читатели